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    “这太疯狂了，迪恩！融资1亿美元，释放5%的股权，这意味着比特公司的估值是20亿美元！

    迪恩，相信我，你根本不明白这意味着什么？！

    这意味着甲骨文、莲花、微软，他们成立并上市后几年也达不到的高度，没有人会对此持赞同意见的。”

    “理查德，比特公司值这個价。”迪恩据理力争，“你看到了，我们的p电话业务有多受欢迎。

    还有你们华尔街分析师的评估报告，这难道不是对比特公司的认可吗？

    最重要的是我们公布了今年第一季度的财报，7400万美元，你知道这意味着什么，理查德。”

    “迪恩，伱听我说。”理查德努力用双手比划着，“估值，很大程度上不是由比特公司，也不是由摩根士丹利决定。

    你可以对自己估值20亿美元，甚至是100亿美元，但这没有意义。

    重点是市场是否承认它，投资客是否认可这样的价值。

    如果估值太高，股票定价超过大家承受的范围，那么没人会对比特公司的po感兴趣。

    摩根士丹利能做的就是辅助比特公司，把股票定价到市场所能接受的临界值附近。

    我们的佣金和比特公司的股票息息相关，从利益上来说我们目标一致。

    所以我希望你能明白，我们是伙伴，而不是谈判的竞争对手。”

    理查德的话从某种意义上来说没错，承销商是在辅助上市公司进行股票定价。

    彼此双方都希望顺利把发行的股票卖出去，也就是找到愿意接手的大型投资机构。

    对于经验丰富的承销商来说，比如摩根士丹利，他们会提前评估新股的潜力。

    哪些客户会对这些新股感兴趣，以及他们大致能接受的范围，摩根士丹利内部都有大概的预估。

    当这个价格超出内部风险专家给出的警戒值时，摩根士丹利当然要慎重考虑是否承销此次po的新股。

    “但是我们合作的方式是包销，这其中显然有较大的利润差异。”初生牛犊不怕虎的马库斯提出了质疑。

    包销，顾名思义，就是承销商和上市公司签订协议，以固定价格买下全部的发行股。

    承销商再把这些发行股卖给一级市场，也就是各大投资机构或者基金。

    通常再次转卖的价格会高于包销价，这部分的差价就是承销商的利润。

    马库斯认为摩根士丹利在故意压价，以此来获得更高的差价，并赚取更多的利润。

    理查德被这个天真的问题搞的哑然失笑，“eon，我以摩根士丹利的百年信誉担保。

    我们包销的价格和转售给一级市场的价格，不会有超过8%的波动。

    如果差价超过一定的比例，我们甚至可以签补偿协议。

    此外，包销的风险极大，我们必须获得与之相匹配的利润。”

    现如今在po过程中，包销之所以流行，就是因为它对发行人而言风险极小。

    只要和承销商签下协议，上市公司的融资基本就算完成了。

    剩下的股票如何发行，以及最终被卖给谁，这和上市公司关系已经不大。

    因为即使卖不出去，承销商也会进行兜底，上市公司融资的钱依旧会到账。

    而在整个过程中，上市公司发行股票的风险都被转嫁到了承销商身上。
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